루나 폭락 사건의 경과 및 폭락 이유 (By 코빗 리서치)

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출처 : 테라 스테이블코인 디페깅(De-pegging) 보고서

코빗에서 이번 UST, LUNA 사건 관련해서 보고서를 발간했습니다.

해당 보고서 중 사건의 원인과 앞으로 미칠 영향에 대한 부분 발췌입니다.



사건의 경과


2022년 5월 6일

  • LFG는 Three Arrow Capital(이하 3AC)과 Genesis를 통해서 37,863 BTC를 OTC 거래로 구매하여 총 80,000 BTC를 보유하게 되었다고 발표 2 . 3AC와 Genesis는 중개인이며 실제 매도자의 신원은 확인 불가.

2022년 5월 7일

  • 바이낸스에서 UST 가격 25bps 이탈 발생. 매도자가 3AC와 Genesis가 BTC 판매대금으로 받은 UST를 매각하며 약 15억 UST가 바이낸스에 유입된 것으로 추정된다는 의견 있었음. 바이낸스에서 UST 매도압력 강하게 작용.

  • LFG는 Curve Finance (스테이블코인끼리의 교환에 특화된 DEX로 거래량이 가장 많은 DEX 중가장 거래량이 많은DEX중 하나)에서 유동성 철회. 3가지 스테이블코인 교환 풀(UST-3pool)에서 4가지 스테이블코인 교환 풀 (UST-4pool)로 유동성을 옮기려는 계획이었다고 이후에 Do Kwon이 밝힘. Curve Finance 유동성 철회 후 바로 신원 미확인자에 의해 $85mn UST-USDC swap 발생.

  • Binance와 Curve Finance에서의 UST 대량 매도후 Anchor에서 20억달러 UST 인출 발생. 페그 $0.987로 벌어지기 시작.

2022년 5월 9일

  • UST 가격 $0.98에서 여러 가지 가격 방어가 시도되었지만 역부족.

  • 전반적인 자산 약세장과 겹치며 루나가 $55 이하로 하락. UST 가격 하락도 가속화.

  • UST 가격이 $0.7이 되었을 때 바이낸스가 잠시 멈추었고, 서비스 재개되었을 때 UST 가격은 $0.61.

  • 커브파이낸스의 UST-3pool(UST, USDC, DAI)과 UST-4pool(UST, FRAX, USDC, DAI)에서 트레이더들이 UST를 팔고(다른 스테이블코인으로 교환하고) 유동성 공급자(LP)들이 USDC, DAI, FRAX등의 자산 유동성을 철회하여 풀 내 UST 비율이 급증. UST-3pool의 95%, UST-4pool의 85%가 UST.

  • 중앙화 거래소(Binance), 탈중앙화 거래소(Curve Finace) 양쪽에서 매도압력이 크게 작용하자 LFG는 UST와 LUNA 가격을 방어하기 위해 BTC를 동원. 약 80,000 BTC가 판매되거나 마켓메이커(market maker)들에게 대여된 것으로 추정.




테라USD(UST) 디페깅과 루나(LUNA) 폭락의 이유

메커니즘의 원론적 약점


  • 시장 참여자들의 차익거래(arbitrage)에 의존하는 테라 스테이블코인의 가격 안정 메커니즘에 원론적인 약점이 있다는 주장은 이전부터 제기되어 왔음.

  • 테라나 루나의 가격 변동성이 커질 경우 차익 거래자들이 다양한 이유로 차익거래에 참여하지 않고, 그로 인해 페깅 이탈(De-pegging, 디페깅)이 더 커질 수 있다는 주장은 2020년 12월에 15%, 2021년 5월에 5% 가량 페깅 이탈이 발생했을 때에도 제기되었음.

악의적 공격설


  • 트위터 등 여러 커뮤니티에서 누군가가 악의적으로 UST 가격을 공격했다는 의혹을 제기하고 있음.

  • ‘사건의 경과’ 에서 언급한 사건들을 하나 또는 소수의 주체가 일으켰으며, 그 이유는 LFG가 보유한 다량의 BTC를 시장에서 강제 매도하게 만들어 BTC 가격을 하락시킨 후 이익을 취한다는 것.




이번 사건이 앞으로 가상자산 시장 전반에 미칠 영향

  • 개인 투자자들의 투자 심리 동결.

  • 이번 사건은 스테이블 코인 규제 강화에 대한 강한 명분으로 작용하여 규제 당국의 움직임이 더욱 가속화될 것으로 전망.

  • 시장에는 탈중앙화된 스테이블코인에 대한 기본적인 수요가 존재하기 때문에 테라 프로젝트가 사라져도 계속해서 새로운 설계방식을 도입한 탈중앙화 스테이블 코인의 시도가 이루어질 것으로 판단.

출처 : 테라 스테이블코인 디페깅(De-pegging) 보고서



​2022.05.14.

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스테이블코인의 담보를 다른코인으로한다는건 폰지와같다는걸 보여준거 같습니다ㅣ.

폰지 같은 구조는 이쪽 바닥에 수두룩 하지 않을까요.
관점에 따라 마냥 나쁜 건 아닐텐데.. 취약한 부분이 힘없이 뚫린 듯 합니다.

I lost $600 in this coin

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